Es hat sich herausgestellt, dass Privatanleger die Gelegenheit zum Umtausch in Dollar nutzten und ihre Auslandsinvestitionen erheblich erhöhten, als der Won-Dollar-Wechselkurs Ende letzten Jahres aufgrund starker Interventionen der Devisenbehörden fiel. Da sich der Won-Dollar-Wechselkurs wieder auf das Niveau vor der Intervention erholte und sich 1.480 Won näherte, wurde das Scheitern der Marktintervention offensichtlich. Dennoch mehrt sich die Kritik, dass die Behörden lediglich falsche Maßnahmen ergreifen, wie beispielsweise die Blockade des Auslandsmarketings von untadeligen Wertpapierfirmen.
Nach Angaben der Finanzinvestitionsbranche beliefen sich die Investitionen von Privatanlegern in den USA vom 1. bis 9. Januar auf 1,942 Milliarden US-Dollar (ca. 2,87 Billionen Won), was einem Anstieg von 43 % im Vergleich zum Vorjahreszeitraum (1,358 Milliarden US-Dollar) entspricht und den höchsten Wert seit Beginn der Statistikerstellung im Jahr 2011 darstellt 1.483,6 Won am 23. Dezember auf 1.429,8 Won am 29. Dezember letzten Jahres aufgrund der Marktintervention der Behörden.
Nach der Marktintervention der Behörden am 24. Dezember letzten Jahres kauften Privatanleger Tesla im Nettowert von 474,61 Millionen US-Dollar (ca. 701,1 Milliarden Won). Zu den weiteren Aktien, die bei den Nettokäufen ebenfalls einen hohen Rang einnahmen, gehörten Googles Muttergesellschaft Alphabet (271,82 Millionen US-Dollar), der börsengehandelte Fonds (ETF), der Tesla mit doppelter Hebelwirkung abbildet, Direxion Daily TSLA Bull 2X Shares (265,26 Millionen US-Dollar), Vanguard S&P 500 ETF SPLR (258,44 Millionen US-Dollar) und Micron (253,08 Millionen US-Dollar).
Bemerkenswert ist der aktive Kauf des S&P 500 ETF, in den über inländische Vermögensverwaltungsprodukte ausreichend investiert werden kann, und Micron, einem Speicherhalbleiterunternehmen. Der Anstieg der Nettokäufe von Micron gilt als ungewöhnliches Phänomen, insbesondere da Samsung Electronics und SK Hynix, die um die Spitzenplätze eins und zwei auf dem globalen Speicherhalbleitermarkt konkurrieren, im Inland gehandelt werden können. Tatsächlich beliefen sich die Nettokäufe von Micron im Monat vom 24. November bis 24. Dezember letzten Jahres nur auf 86,96 Millionen US-Dollar, aber diese Zahl verdreifachte sich in den drei Wochen nach dem Eingreifen der Behörden. Andererseits verkauften Privatanleger nach der Währungsintervention im vergangenen Jahr netto 943,6 Milliarden Won von SK Hynix.
Der Hauptgrund für die Investition in Micron ist trotz der Kapitalertragssteuerbelastung und der Verfügbarkeit von Samsung Electronics und SK Hynix – die voraussichtlich die größten Nutznießer des KI-gesteuerten Speicher-Superzyklus sein werden – der Wechselkurs. Dies liegt daran, dass Anleger durch die Ausnutzung des vorübergehenden Rückgangs des Won-Dollar-Wechselkurses aufgrund der Intervention der Behörden sowohl Kapitalgewinne aus dem Anstieg des Aktienkurses als auch Wechselkursgewinne gleichzeitig anstreben könnten. Es wird geschätzt, dass ein Anleger, der Micron-Aktien direkt nach der Währungsintervention am 24. Dezember letzten Jahres kaufte, eine Rendite erzielte, die einen Aktienkursanstieg von 18,7 % und einen Wechselkursgewinn von 2,3 % kombinierte.
Das Problem besteht darin, dass die künstlichen Preisinterventionen der Behörden nur Nebenwirkungen wie die Ausweitung von Auslandsinvestitionen verursachten und keine Marktstabilisierung herbeiführten. Es wird davon ausgegangen, dass die Behörden damals in dem Bemühen, ihre Fähigkeit zur Umsetzung politischer Maßnahmen zu demonstrieren, tatsächliche Interventionen sowie verbale Interventionen und die Ankündigung einer Politik durchgeführt haben, um Privatanleger zur Rückkehr zum Inlandsmarkt zu ermutigen. Am Seouler Devisenmarkt schloss der Won-Dollar-Wechselkurs jedoch am 14. Januar bei 1.477,5 Won, 3,8 Won höher als am vorherigen Handelstag. Zu einem Zeitpunkt während der Sitzung stieg der Wert auf 1.479,2 Won und bedrohte damit die Marke von 1.480 Won. Analysten sagen, dass die steigende Nachfrage nach Devisen für ausländische Aktieninvestitionen den Wechselkurs wieder in die Höhe treibt.
Der von Gewinnerwartungen getriebene KOSPI-Index schloss mit einem Plus von 15,81 Punkten (0,34 %) bei 4.708,45 Punkten und stieg damit den neunten Handelstag in Folge und erreichte zum ersten Mal in der Geschichte die Marke von 4.700. Aufgrund des schwächelnden Won befanden sich ausländische Investoren jedoch an vier aufeinanderfolgenden Tagen auf Verkaufstour an der Börse. Kwon Ah-min, ein Forscher bei NH Investment & Securities, sagte: „Während die Nettokäufe von US-Aktien seit Jahresbeginn wieder zugenommen haben, steigt der Wechselkurs aufgrund der Nettoverkäufe von Ausländern trotz der günstigen Winde beim KOSPI erneut.“ Er fügte hinzu: „Wenn sich der Wille der Behörden zum Eingreifen nicht in der Nähe des vorherigen Höchststands von 1.480 Won bestätigt, könnte der Wechselkurs auf 1.500 Won steigen.“
Einige Analysten sagen, dass die Regierung sich nicht darauf konzentrieren sollte, durch künstliche Marktinterventionen zu verhindern, dass der Wechselkurs 1.500 Won erreicht, sondern dass die Regierung der Bewältigung der Volatilität Vorrang einräumen sollte. Park Ji-won, Associate Research Fellow am Korea Institute for International Economic Policy, erklärte: „Eine künstliche Anpassung des Niveaus durch Markteingriffe wirft Bedenken hinsichtlich Nebenwirkungen wie Marktfunktionsverzerrungen und einer Belastung der Devisenreserven auf.“ und dass „In Phasen übermäßiger einseitiger Bewegung ist es notwendig, die Erwartungen durch konsequente Kommunikation zu stabilisieren und die Marktfunktion mit vorübergehenden Maßnahmen zur Volatilitätsminderung wiederherzustellen.“
Es wird auch kritisiert, dass es ebenfalls zu Marktverzerrungen führen könnte, wenn Kleinanleger, die aus Rücksicht auf langfristige Renditen im Ausland investieren, wieder in heimische Aktien zurückgreifen. Lee Chan-jin, Gouverneur des Finanzaufsichtsdienstes, übte am 13. Januar Druck auf Wertpapierfirmen aus, indem er sie wiederholt aufforderte, übermäßiges Marketing und Veranstaltungen für ausländische Aktien und Fremdwährungen zu unterlassen. Ein Beamter der Finanzinvestitionsbranche witzelte: „Wenn die Behörden den Wechselkurs Ende letzten Jahres zwangsweise gesenkt haben und er jetzt die Marke von 1.480 Won durchbricht und darüber hinausschießt, werden keine Maßnahmen mehr möglich sein.“ Er fügte hinzu: „Sie haben nur ihre Ungeduld gezeigt und dabei die Devisenreserven des Landes verschwenderisch ausgegeben.“
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