Ich habe eine langfristige Struktursimulation für Portugal bis 2035 durchgeführt (5.000 Monte-Carlo-Pfade, 26 Wirtschaftsindikatoren, durchschnittliche Bedingungen, keine extremen Annahmen). Das Szenarioregime, zu dem das Modell konvergiert: "stagnierende Wirtschaft."
Was das Modell zeigt, verbessert sich:
• Arbeitslosigkeit: 6,5 % bis 5,4 %. Alterung verschärft den Arbeitsmarkt; Das Verhältnis von Arbeitnehmern zu Rentnern hält den Stellenpool knapp.
• Fruchtbarkeit: 1,44 bis 1,53. Entgegen dem allgemeinen Rückgang in Europa (Spanien 1,12, Italien 1,18).
• Anteil erneuerbarer Energien: 36 % bis 44 %. Durch die Wettbewerbsfähigkeit der Solarenergie steigt die Zahl der Brände in Ländern mit warmem Klima auf über 30 %.
• F&E-Ausgaben: 1,73 % bis 1,90 % des BIP. Hightech-Exporte 6,8 % bis 8,5 %. Die Regel zur digitalen Produktivität tritt in Kraft, wenn die Internetnutzerquote über 85 % bleibt.
• Nettozuwanderung: 13,6 bis 19,0 pro 1.000. Der Zustrom brasilianischer, südasiatischer und anderer Einwanderer glich die Abwanderung portugiesischer Hochschulabsolventen mehr als aus.
Was das Modell als Verschlechterung zeigt:
• BIP pro Kopf: 31.415 bis 33.101 US-Dollar. Das sind +5 % über das gesamte Jahrzehnt, etwa ein halbes Prozent pro Jahr. Dies liegt unter dem WEO-Konsens des IWF (~1,7–2 % Realwachstum/Jahr) und ist die umstrittenste Zahl überhaupt.
• Mietspiegel: 112 bis 153 (+37 %). Preis-Einkommens-Verhältnis: 11,6x bis 16,9x. Mietpreis: 16,2x bis 19,5x.
• Inflation: 2,4 % bis 3,5 %. Strom: 0,236 bis 0,268 US-Dollar/kWh (+13 %). Benzin: 2,13 bis 2,44 $/Liter (+14 %).
• Steuerkeil (durchschnittlicher Arbeitnehmer): 42,3 % bis 43,8 %. Die Tax Wedge Employment Drag-Regel wird nach 3 Jahren über 42 % ausgelöst.
• Staatsverschuldung: 96 % bis 100 % des BIP. Staatsausgaben 45 % bis 47 % des BIP.
• Bevölkerung 65+: 23,0 % bis 29,8 %. Die alternde Drag-Regel greift (≥25 % Anteil für 5 Jahre) und verringert die potenzielle Produktion ab 2030.
Wohnungsübersicht für 2035 (P50-Median):
• Geschätzter mittlerer Hauspreis in Lissabon: 512.000 €
• Geschätzte mittlere Monatsmiete: 2.190 €/Monat
• Geschätzte 25-jährige Hypothekenzahlung für ein durchschnittliches Haus: 2.680 €/Monat
• Mietpreis: 19,5x (vorher 16,2x). Preis-Einkommens-Verhältnis: 16,9x (beachten Sie, dass der Nenner hier das Pro-Kopf-BIP ist, das größer ist als das tatsächlich verfügbare Einkommen, sodass die Erschwinglichkeit in der realen Welt schlechter ist).
• Persönliche Ebene: Ich habe heute einen 28-jährigen K-12-Lehrer in Lissabon mit 21.600 € brutto überzogen (Skala des Ministério da Educação 2024 für fünf Dienstjahre). Ihr prognostizierter Bruttobrutto steigt im Jahr 2035 auf rund 22.500 Euro. Ihre Kaufkraft sinkt real um 28 %. Die mittlere Miete in Lissabon beträgt 2.190 €/Monat x 12, was 117 % ihres Bruttogehalts im Jahr 2035 entspricht. Persönliches Preis-Einkommens-Verhältnis für ein durchschnittliches Eigenheim: 22,8 Jahre volles Gehalt.
Eine Zahl, die es zu beachten gilt: Das BIP-Pro-Kopf-Plus von 5 % im Jahrzehnt liegt unter den IWF- und OECD-Prognosen für Portugal. Das Modell landet niedriger, weil die Alterung, die Steuerkeillast und der Migrationsdruck sich von Jahr zu Jahr verschärfen, während der Rückenwind für Solarenergie und Forschung und Entwicklung früher ein Plateau erreicht. Ich bin gespannt, ob die Leute vor Ort denken, dass der Konsens oder das Modell näher an der Realität ist.
Für Menschen, die in Portugal leben:
Fühlt sich eine durchschnittliche Lissabon-Miete von 2.190 €/Monat bis 2035 richtungsweisend an, oder erwarten Sie, dass sich der Mietmarkt abkühlt, wenn sich die Zinssätze normalisieren und die Auslandsnachfrage nachlässt?
Die Fruchtbarkeit steigt von 1,44 auf 1,53, während Spanien und Italien weiter sinken. Entspricht das dem, was Sie vor Ort sehen, oder ist das Modell aufgrund des Migrationsmix großzügig?
Spannung, die das Modell erzeugt: Die Nettomigration steigt weiter und die Arbeitslosigkeit sinkt weiter, während die Mieten explodieren und die Realeinkommen stagnieren. Wo sehen Sie, dass der Zusammenbruch zuerst geschieht, dass die Knappheit auf dem Arbeitsmarkt die Löhne in die Höhe treibt oder dass der Wohnungsdruck Neuankömmlinge (und junge Einheimische) zurückdrängt?
https://www.reddit.com/gallery/1sqr3ht
Von YiannisPits91
13 Kommentare
A 28 year old teacher with 21,600€? Sure thing
Oh yeah, you are dead
I mean, all the outcomes align.
Increased rent due to foreign policies wich in part promote high migration from poorer countries with high fertility rates. This said „conclusions“ widen employeement pools due to a)people that would not need now need to work b)high financial pressure whilst unemployed c)high demand(wich we arguably already have in many sectors)
I do not believe in this conclusions, i do believe in a small decline or stagnation/Crysis/deflation/recession, specially on the housing sector.
I mean, we can talk about COVID and so on, but 2019-2022 cleaned a lot of capital/liquidity, and that „softpillow“ that would soften harder times is gone. One swosh on the Next 5 years and this will be a rollercoaster.
There’s a strategy here in Portugal that is actually quite simple, the idea is to let homeowners make the most money possible with housing. That’s it. There’s no future plan, the managing class don’t care about those issues, if the cities are currently unlivable for families then others can just rent beds and work there that way. The type of analysis you made there it’s interesting but will not reach the managing class. Anyhow thank you for sharing it.
I was just thinking about this. K shaped economy all the way. Being selfish as any person can be, I just worry about getting my arse on the asset class and surviving all of this, but I’m afraid social tensions will only rise in the next 10 years and everything will suck for almost everyone.
Gostava de ver a AD fazer uma análise destas um dia de qualquer que seja o tema.
Nem o KPI „# alunos sem aulas a pelo menos uma disciplina“ conseguem quanto mais uma análise como estas.
No problem, because there are also no poor students in Lisbon, we are moving everyone to the suburbs and leaving tourists and some workers in the city.
/s
TODAY, the average rent is already higher than the average salary. Why wait for 2035?
1. immigration is and will keep increasing
2. newer generation of children of immigrants is and will keep increasing birth rate
3. tech bros and entrepreneur class is starting to boom and will keep booming, attracting lots of foreign investment and creating wealth
4. Catholic values are and will be re-adopted by a non-negligible part of the population and increase birth rate a bit more; the same goes with Muslims , Jewish and Indus values. Fertility rate will be probably around 1.6 in 2035
5. retirement age will be pushed back, at least as a choice, and more of people will choose to work in their 70’s
6. in 2035 Portugal = the children of the entrepreneur class will start ruling the country – all aspects of it, from politics to education to medicine to tech to business and religion too; the children of immigrants will be working hard to raise their social status; the „traditional“ Portuguese, the ones that were told by their parents, and believed it, that the best thing that ever happened in Portugal was the Carnation revolution, and that want lots of stuff without lots of work, will be an increasingly rare creature; population will be older but with lots of older people working as well
Salary will not grow 4% only, it will most likely follow the inflation rate more or less, which has been and will continue to be high. Even if salaries don’t follow the inflation they will for sure be more than 4% higher 10 years from now.
All the rest is plausible, rents (depending on where you live) already eat up most of you salary and are even higher than many lower salaries.
This is very interesting. Out of curiosity how much better would it be, for example, to live in Spain and work in Lisbon, and you have to comute, lets say twice a week.
Well, it seems that our government believes this is plausible and survivable… and blames productiviy (or lack thereof) while removing safeguards on at will employment.
This is embracing the K economy.
>Does a median Lisbon rent of €2,190/mo by 2035 feel directionally right, or do you expect the rental market to cool as interest rates normalise and foreign demand eases?
Interest rates are already normal and there’s no signals indicating that foreign demand will ease. We’re fucked.
>Fertility rising from 1.44 to 1.53 while Spain and Italy decline further. Does that match what you see on the ground, or is it the model being generous because of the migration mix?
I think it’s immigration doing that given the amount of foreign named children we see nowadays. 28% of births in 2025 were from foreign mothers.
>Net migration keeps rising and unemployment keeps falling, while rents explode and real incomes stagnate. Where do you see that breaking first, labour-market tightness pushing wages up, or housing pressure pushing newcomers (and young locals) back out?
Both will happen simultaneously, and that’s already happening in fact. Wages will go up, but the cost of leaving will rise considerably faster, so some newcomers and young locals will be priced out and forced to move further and further away.
>• Estimated 25-year mortgage payment on a median home: €2,680/mo
Note that 25-year mortgages aren’t common. 35-40 years, the legal maximum, is most common.