Portugal außer Preis: Wenn sich die Arbeit dreifach lohnt und das Haus das Vierfache wert ist

"Die strukturelle Erklärung liegt auch im Angebot an neuem Wohnraum. Während in der OECD zwischen 2017 und 2023 durchschnittlich 5,5 neue Wohnungen pro tausend Einwohner und Jahr gebaut wurden, erreichte Portugal 2,1. Dieses Baudefizit wird durch institutionelle Faktoren verschärft: langsame kommunale Genehmigungen, städtische Starrheit, Knappheit an Infrastrukturflächen und Steuerbelastung des Sektors (Mehrwertsteuer auf das Baugewerbe, Stempelsteuer, IMT und IMI). Im Gegensatz dazu haben Länder wie Irland, Dänemark oder die Niederlande eine selektive Steuerpolitik und eine agile Stadtplanung kombiniert, was eine Anpassung des Angebots ermöglicht und so den Preisdruck eindämmt.

Zu all dem müssen wir noch die Auswirkungen der Migrationsströme hinzufügen. Seit 2016 ist die Zahl der im Land lebenden Ausländer um 180 % gestiegen, verglichen mit 40 % im OECD-Durchschnitt. Während es der nationalen Wohnungspolitik nicht gelang, die Zugänglichkeit für Einwohner zu gewährleisten, förderte der Staat paradoxerweise die externe Nachfrage, die den lokalen Markt durch eine unregulierte Migrationspolitik und Programme zur Förderung des Immobilienerwerbs durch Nichtansässige aufblähte.

Wie wir wissen, wäre der Aufwärtstrend der Preise nachhaltig gewesen, wenn das Land gleichzeitig die Produktivität und das Wohnungsangebot gesteigert hätte. Aber das Gegenteil ist nicht eingetreten: Die Arbeitsproduktivität Portugals liegt weiterhin 40 % unter dem OECD-Durchschnitt, und die privaten Investitionen außerhalb des Wohnungsbaus blieben dürftig und lagen bei rund 17 % des BIP, deutlich unter dem europäischen Durchschnitt von 22 %. Anstatt also Ersparnisse und Investitionen in produktive Aktivitäten zu lenken, wandelte die portugiesische Wirtschaft sie in Vermögenswertsteigerungen und die Schaffung von Immobilienbeständen für den touristischen Konsum um. Das Ergebnis ist ein scheinbarer, aber strukturell fragiler Wachstumszyklus."