Thyssenkrupp profitiert von höheren Analystenzielen und López’ Verbandswahl, während Stahlgeschäft und Restrukturierung die Bewertung prägen.
Zwei Analystenhäuser haben am Freitag ihre Kursziele für Thyssenkrupp kräftig angehoben, die Aktie sprang um 6,0 Prozent auf 15,20 Euro. Über diese Kurszielrallye ist inzwischen viel geschrieben worden.
Für mich liegt die eigentlich interessante Meldung der Woche aber woanders: Miguel López, CEO von Thyssenkrupp, wurde zum Präsidenten von Hydrogen Europe gewählt, mit einer Amtszeit bis Juni 2029. Das ist kein Kurstreiber im klassischen Sinn – aber ein Signal, das ich für unterschätzt halte.
Eine Personalie mit strategischer Schlagseite
Dass ausgerechnet der Chef eines Stahl- und Industriekonzerns an die Spitze des europäischen Wasserstoff-Branchenverbands gewählt wird, passt ins Bild, das Thyssenkrupp seit Monaten zu zeichnen versucht: weg vom reinen Stahlkonzern, hin zu einem Umbauunternehmen mit Wasserstoff- und Anlagenbau-Ambitionen.
Für mich spricht die Wahl dafür, dass López diese Erzählung nicht nur intern, sondern auch auf europäischer Bühne durchsetzen will. Ob das dem Konzernumbau operativ etwas bringt, wird sich erst zeigen – Symbolik ersetzt keine Bilanz. Aber sie flankiert die Equity Story, mit der die Analysten derzeit hantieren.
Genau diese Story treibt aktuell den Kurs. BofA erhöhte am Freitag das Kursziel von 19 auf 22 Euro und verwies dabei explizit auf eine glaubwürdige Perspektive höherer Profitabilität durch Restrukturierungen sowie eine mögliche teilweise Abspaltung des Stahlgeschäfts.
Deutsche Bank Research zog nach und hob ihr Ziel von 16 auf 18 Euro an, ebenfalls am Freitag, bei bestätigter Kaufempfehlung. Zwei Häuser, zwei fast zeitgleiche Anhebungen – das ist kein Zufall, sondern deutet darauf hin, dass der Markt die Restrukturierungsgeschichte inzwischen ernster nimmt als noch vor Wochen.
Operative Realität bleibt Stahl
So sehr die Story in Richtung Zukunftstechnologien zeigt: Das operative Geschäft bleibt vorerst Stahl. Thyssenkrupp Steel hat am 2. September den Hochofen 2 in Duisburg planmäßig für rund sechs Wochen stillgelegt, um eine Teilrevision durchzuführen und die Roheisenproduktion zu stabilisieren.
Marktberichte verwiesen zugleich auf steigende Stahlpreise in Nordeuropa, weil die geringere Materialverfügbarkeit während der Wartung die Stimmung stützte.
Für mich zeigt das die Doppelrolle, in der Thyssenkrupp derzeit steckt: Ein Bein im alten Kerngeschäft, das kurzfristig sogar von Angebotsverknappung profitiert, ein zweites Bein in der Zukunftserzählung, die Analysten mit höheren Kurszielen honorieren.
Dass die Aktie an einzelnen Tagen – etwa am 1. und 2. September – schwächer tendierte, lässt sich nach Einordnung von Marktberichten auf den allgemeinen Stahlsektor und eine vorangegangene Rally im Umfeld von TKMS zurückführen. Solche Rücksetzer relativieren die grundsätzliche Aufwärtsbewegung nicht, sie erinnern aber daran, dass ein Teil der Kursfantasie an Sonderthemen hängt, die nicht dauerhaft tragen müssen.
Wie belastbar ist die aktuelle Bewertung?
Mit einem Kurs nahe dem 52-Wochen-Hoch von 15,30 Euro und einem Abstand von gerade einmal 0,7 Prozent dazu, notiert Thyssenkrupp praktisch auf Jahreshoch.
Der Abstand zum 200-Tage-Durchschnitt von 44 Prozent zeigt, wie weit sich der Kurs in den vergangenen Monaten von seiner mittelfristigen Basis entfernt hat. Das ist beeindruckend – und macht die Aktie unterm Strich auch anfälliger für Rücksetzer, sollte eine der tragenden Erzählungen ins Wanken geraten, sei es die Stahlpreisentwicklung oder das Tempo der angekündigten Restrukturierung.
Mein Fazit: Die Kurszielanhebungen von BofA und Deutsche Bank sind gut belegbar und stützen sich auf reale Restrukturierungsfortschritte, nicht nur auf Stimmung.
Doch die Wasserstoff-Personalie um López zeigt, dass Thyssenkrupp seine Transformationsgeschichte auch politisch und verbandlich absichern will – ein Baustein, der die fundamentale Neubewertung glaubwürdiger macht, aber die Bewertung nicht automatisch günstiger.
Wer die Rally der vergangenen Wochen einordnen will, sollte beide Ebenen im Blick behalten: die kurzfristige Stahlmarktdynamik und die langfristige Positionierung, für die López nun auch europapolitisch wirbt.
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