TL;DR: Die meisten DeFi-Tresor-APYs kombinieren drei separate Ertragsebenen: Basiskreditvergabe, Protokoll-Token-Emission und zeitlich begrenzte Kampagnenprämien. Jede Schicht hat eine andere Dauer, ein anderes Risikoprofil und ein anderes Aufzinsungsverhalten. Wenn Sie sie vor der Einzahlung nicht aufschlüsseln, werden Sie wahrscheinlich weniger verdienen, als die Schlagzeile vermuten lässt.

Was ist der Unterschied zwischen APR und APY in DeFi?

APR ist der einfache Jahreszins. APY beinhaltet den Effekt der Aufzinsung. Ein täglich zusammengesetzter effektiver Jahreszins von 12 % ergibt etwa 12,75 % effektiven Jahreszins. Die meisten Dashboards zeigen APY an, da es sich um die höhere Zahl handelt. Viele Bonusprämien addieren sich jedoch nicht automatisch. Sie bleiben unbeansprucht, bis Sie sie manuell ernten und neu einsetzen. Wenn im Dashboard der effektive Jahreszins angezeigt wird, die Prämien jedoch manuelle Maßnahmen erfordern, liegt der tatsächlich verdiente Satz näher am effektiven Jahreszins.

Wenn Sie Stablecoin-Erträge oder DeFi-Yield-Farming-Raten plattformübergreifend vergleichen, rechnen Sie zunächst alles in die gleiche Einheit um. Andernfalls vergleichen Sie Zahlen, die unterschiedliche Dinge darstellen.

Wie funktioniert Yield Stacking tatsächlich in DeFi?

Nehmen Sie eine Stablecoin-Position wie exUSD (kein echter Stablecoin, als Beispiel). Die Rückkehr erfolgt über drei separate Ebenen mit jeweils unterschiedlicher Mechanik und Dauer.

Schicht 1: Basiskreditrendite

Ihr Kapital wird in Kreditprotokolle wie Morpho, Aave oder Euler eingesetzt. Kreditnehmer zahlen dafür Zinsen. Dies ist die Basisrendite und sie existiert unabhängig davon, ob ein Bonusprogramm läuft oder nicht. Sie schwankt mit der Kreditnachfrage. Derzeit erzielen Stablecoins in Kreditprotokollen einen effektiven Jahreszins von etwa 2–4 ​​%.

Schicht 2: Protokoll-Token-Emissionen

Das Protokoll hinter exUSD verteilt $EX-Token über eine Prämienverteilungsplattform wie Merkl an Einleger. Dies ist eine zusätzliche Rendite, die aus dem Token-Budget des Protokolls finanziert wird. Es hat eine festgelegte Dauer und verdünnt sich, wenn mehr Personen in den Tresor einzahlen. Diese Raten variieren und werden in der Regel, wenn auch nicht immer, durch Protokollemissionen bereitgestellt. Wenn der Token nicht TGE-fähig ist, zeigt das Protokoll außerdem möglicherweise einen geschätzten Ertrag an, der auf dem erwarteten Token-Preis zum Start basiert. Dies kann tatsächlich der Fall sein oder auch nicht. In diesem Fall wird sich der Ertrag dramatisch ändern.

Schicht 3: Kampagnenbelohnungen (Liquidity Mining)

Zusätzlich zu den ersten beiden Ebenen führen einige Plattformen gezielte Liquidity-Mining-Kampagnen durch. Diese sind zeitlich begrenzt, dauern oft 2 bis 12 Wochen und verteilen zusätzliche Token an Einleger, die bestimmte Kriterien erfüllen. Diese Schicht ist die variabelste und die erste, die verschwindet. Es können weitere Bedingungen wie Sperrfristen, Haltefristen usw. gelten.

Warum führt die gemischte APY-Nummer DeFi-Einleger in die Irre?

Ein Dashboard könnte alle drei Ebenen in einer einzigen Zahl „22 % APY“ kombinieren. Aber in Wirklichkeit besteht Schicht 1 so lange weiter, wie Kreditnachfrage besteht. Schicht 2 läuft, bis das Bonusbudget des Protokolls aufgebraucht ist. Schicht 3 endet, wenn die Kampagne endet. Wenn Sie mit einer Einzahlung von 22 % rechnen und die Kampagne nächste Woche endet, sinkt Ihr tatsächlicher Ertrag auf das, was Layer 1 und Layer 2 allein bieten.

Was sind Liquiditätskoordinierungsplattformen in DeFi?

Layer 2 und Layer 3 existieren aufgrund einer Kategorie von Plattformen, die als Liquiditätskoordinierungsplattformen bezeichnet werden. Merkl, Schildkröteund andere in diesem Bereich ermöglichen Protokollen die Durchführung von Anreizkampagnen, die auf bestimmte Tresore, Ketten oder LP-Positionen abzielen. Sie kümmern sich um die Verteilung, sodass jeder Einleger eine Belohnung erhält, die seinem Beitrag entspricht.

Dies unterscheidet sich von Ertragsaggregatoren wie Yearn oder Beefy, die den vorhandenen Ertrag optimieren. Koordinierungsplattformen fügen neue Ertragsebenen hinzu, die es ohne die Kampagne nicht gäbe. Für eine tiefere Aufschlüsselung der Funktionsweise der gesamten Incentive-Infrastrukturlandschaft, einschließlich Vertriebsplattformen, Liquiditätsmarktplätzen und Optimierungsdiensten, hat Turtle hier einen tollen Beitrag geschrieben: Der vollständige Leitfaden zur DeFi-Incentive-Infrastruktur.

Wie überprüfen Sie die DeFi-Ertragsquellen vor der Einzahlung?

In den meisten Kreditprotokollen wird der Basiszinssatz direkt ausgewiesen. Bei Aave oder Morpho ist die für einen bestimmten Vermögenswert angegebene Angebotsrate Ihr Layer-1-Grundertrag.

Informationen zur Kampagnendauer finden Sie auf der Plattform, auf der das Anreizprogramm läuft. Auf Merkl können Sie aktive Kampagnen mit ihrer verbleibenden Zeit und ihrem Budget sehen. Auf der Registerkarte „Verdienen“ von Turtle’s wird angezeigt, welche Tresore über aktive Kampagnen verfügen, und Sie können diese nach Ertragsquelle sortieren, sodass Sie genau sehen können, wie viel von der Rate aus der Basis und wie viel aus dem Bonus stammt. DefiLlama verfolgt auch die Basiserträge verschiedener Protokolle, was den Vergleich erleichtert.

Wenn Sie das Enddatum einer Kampagne in keinem Dashboard finden können, lohnt es sich, dies vor der Einzahlung zu überprüfen.

Hinweis: Jedes DeFi birgt ein inhärentes Risiko. Dies ist nicht als Finanzberatung für irgendjemanden gedacht, der in die Landwirtschaft investiert oder Erträge erwirtschaftet, sondern es ist ein Versuch, darüber aufzuklären, wie Projekte gestapelte Erträge anzeigen und was diese tatsächlich sind "real" vs "spekulativ" Ertrag.