Am 15. Januar beschloss das Monetary Policy Board der Bank of Korea, den Basiszinssatz unverändert bei 2,50 % pro Jahr zu belassen. Bei dieser Entscheidung wurden mehrere Faktoren berücksichtigt: der anhaltende Anstieg des Won-Dollar-Wechselkurses, der trotz Stabilisierungsbemühungen der Devisenbehörden wieder auf den hohen Bereich von 1.400 Won gestiegen ist; anhaltende Erwartungen steigender Immobilienpreise; und Bedenken hinsichtlich des Inflationsdrucks aufgrund des hohen Wechselkurses.
Das Monetary Policy Board kündigte während seiner Sitzung zur Richtung der Geldpolitik im Hauptgebäude der Bank of Korea in Jung-gu, Seoul, an, dass der Leitzins bei 2,50 % pro Jahr bleiben werde. Dies ist das fünfte Einfrieren in Folge nach ähnlichen Entscheidungen im Juli, August, Oktober und November letzten Jahres und entspricht den Markterwartungen. In einer aktuellen Expertenumfrage von The Asia Business Daily gingen alle 13 Befragten davon aus, dass die Rate in diesem Monat stabil bleiben würde.
Der Hauptgrund für die Entscheidung, den Wechselkurs in diesem Monat einzufrieren, ist die Wechselkursinstabilität. Ende letzten Jahres stieg der Won-Dollar-Wechselkurs auf über 1.480 Won. Während die Devisenbehörden umfassende Stabilisierungsmaßnahmen einleiteten, die den Markt vorübergehend zu beruhigen schienen, setzte der Kurs mit Beginn des neuen Jahres seinen Aufwärtstrend fort und übertraf erneut die Marke von 1.460 Won. Am 22. und 23. Dezember letzten Jahres überstieg der Wechselkurs 1.480 Won, was die Behörden am 24. zu einem gewaltsamen Eingreifen veranlasste. Infolgedessen verzeichnete der Kurs den größten Tagesrückgang seit drei Jahren und einem Monat, fiel innerhalb eines Tages unter 1.450 Won und erreichte am 29. nur 1.429,8 Won. Mit dem neuen Jahr nahm jedoch der Umfang der Investitionen einzelner koreanischer Anleger in ausländische Aktien zu, und ausländische Anleger verkauften inländische Aktien, wodurch der wöchentliche Schlusskurs zum Vortag auf 1.477,5 Won stieg. Obwohl der Kurs am Morgen des 15. wieder auf den Bereich von 1.460 Won fiel, bestehen weiterhin Bedenken hinsichtlich des hohen Wechselkurses.
Würde der Leitzins gesenkt, während der Wechselkurs hoch bleibt, würde sich der Zinsunterschied zwischen Korea und den Vereinigten Staaten weiter vergrößern, was ausländische Investoren möglicherweise dazu veranlassen würde, ihre Gelder auf der Suche nach höheren Renditen woanders hin zu verlagern, was den Wert des Won weiter schwächen würde. Der aktuelle US-Leitzins liegt bei 3,50-3,75 %, was 1,25 Prozentpunkte höher ist als der Leitzins in Korea am oberen Ende. Viele am Markt gehen davon aus, dass die nächste Zinssenkung in den USA nach März erfolgen wird. Angesichts der kürzlich veröffentlichten US-Wachstums- und Inflationsdaten besteht die starke Überzeugung, dass die Federal Reserve eher innehalten und die Situation beobachten wird, als mit weiteren Kürzungen fortzufahren. Das Monetary Policy Board erklärte, dass es angesichts der anhaltenden Risiken für die Finanzstabilität – einschließlich des Wechselkurses – den aktuellen Leitzins beibehalten und gleichzeitig die politischen Bedingungen im In- und Ausland genau beobachten werde.
Parallel zum Wechselkurs haben steigende Importpreise dazu geführt, dass die Inflationsrate der Verbraucherpreise über das Inflationsziel der Bank of Korea von 2,0 % gestiegen ist, was die Entscheidung, den Satz einzufrieren, weiter stützt. Im Dezember letzten Jahres erreichte der Verbraucherpreisindex 117,57 (2020=100), ein Anstieg von 2,3 % gegenüber dem Vorjahr. Dies ist der vierte Monat in Folge, in dem die Inflation über 2 % liegt, nach 2,1 % im September, 2,4 % im Oktober und 2,4 % im November. Obwohl erwartet wird, dass die jährliche Inflationsrate in diesem Jahr stabil auf einem leicht höheren Niveau von 2,1 % bleibt, auch dank sinkender internationaler Ölpreise, bleibt die Vorsicht seit Ende letzten Jahres groß.
Auch hinsichtlich des Immobilienmarkts und der Verschuldung der privaten Haushalte bestehen weiterhin Bedenken. Während die Maßnahmen der Regierung vom 15. Oktober und die Steuerung des Kreditwachstums der privaten Haushalte durch den Bankensektor den Anstieg der Verschuldung der privaten Haushalte verlangsamt haben, weisen einige darauf hin, dass es sich hierbei um eine vorübergehende Pause aufgrund strenger Regulierungen handeln könnte, da weiterhin mit weiteren Preissteigerungen gerechnet wird. Nach Angaben des Korea Real Estate Board stieg der durchschnittliche Verkaufspreis von Wohnungen in Seoul in der ersten Januarwoche dieses Jahres um 0,18 % (basierend auf der am 5. Januar durchgeführten Umfrage) im Vergleich zur Vorwoche. Dies ist die 48. Woche in Folge mit Anstiegen seit der ersten Februarwoche letzten Jahres.
Über den Zeitpunkt der nächsten Zinssenkung gehen die Expertenmeinungen stark auseinander. Einige halten eine weitere Kürzung für wahrscheinlich und verweisen auf eine möglicherweise schwächere Wachstumsdynamik in der zweiten Jahreshälfte. Andere argumentieren, dass das Monetary Policy Board angesichts des allgemeinen Trends der wirtschaftlichen Verbesserung der Finanzstabilität Priorität einräumen könnte, was zu einer längeren Pause bei geldpolitischen Anpassungen führen könnte. Baek Yoonmin, ein Forscher bei Kyobo Securities, erklärte: "Angesichts des starken Basiseffekts für das Wachstum und der Möglichkeit einer schwächeren Wachstumsdynamik in der zweiten Jahreshälfte könnte die Notwendigkeit einer weiteren Zinssenkung im dritten Quartal dieses Jahres deutlicher werden." Heo Moonjong, Leiter des Forschungszentrums am Woori Financial Management Research Institute, sagte ebenfalls voraus: "Auch wenn in diesem Jahr mit einer Erholung des Wachstums gerechnet wird, wird es immer noch leicht hinter dem potenziellen Trend zurückbleiben. Die Bank of Korea dürfte die Zinsen im zweiten oder dritten Quartal weiter senken und so ein Gleichgewicht zwischen Finanzstabilität und Unterstützung der wirtschaftlichen Erholung schaffen."
Andererseits gibt es auch viele, die davon ausgehen, dass der Kurs das ganze Jahr über unverändert bleibt. Yoon Yeosam, ein Forscher bei Meritz Securities, sagte: "Wenn sich der Halbleiter-Superzyklus in der zweiten Jahreshälfte verlangsamt und der Haushalt 2027 auf weniger als 5 % des mittelfristigen Saldos reduziert wird, könnte die Notwendigkeit einer erneuten geldpolitischen Lockerung entstehen, da sich der fiskalgetriebene Wachstumstrend abschwächt." Er prognostizierte, dass es im ersten Quartal nächsten Jahres zu einer weiteren Zinssenkung kommen könnte. Jung Sungtae, ein Forscher bei Samsung Securities, prognostizierte ebenfalls ein Einfrieren der Zinssätze für den Rest des Jahres und verwies auf ein verbessertes Wachstum, einen steigenden Wechselkurs und einen zunehmenden Inflationsdruck.
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